点心债的商场继续强大。在上一年发行超万亿的基础上，本年至今，点心债的发行规划到达2500多亿，同比添加了13%。跟着人民币国际化推动，点心债的发行人结构更趋多元化。而城投点心债依然具有丰盛的收益，本年新发城投点心债票息最高仍可达8.5%。不过，业界提示，点心债虽然以人民币计价，其出资也存在受离岸人民币商场动摇影响的危险。
财联社据Wind数据计算，本年以来点心债已发行了2570.36亿元，与上一年同期相比又添加了13%。事实上，近年来点心债商场开展较快，其发行规划已接连三年添加。2024年点心债合计发行11734.38亿元，在打破万亿的一起，添加了27%。
西部证券固收首席姜珮珊研报指出，点心债的发行跟从监管方针和商场的变化。2023年至今，城投点心债大幅放量。一方面“一揽子化债计划”施行，城投境内发债收紧，净融资规划一会儿就下降；另一方面，2022年下半年以来，中美利差倒挂，相较于境外美元债，点心债融资本钱更低。
现在，存量点心债约1.77万亿元，其间金融债占比34.71%，企业债占比21.03%。在上一年新发的点心债中，企业债占比超越30%。
别的，2018年央行与香港金融管理局签署备忘录后，央行开端常态化在香港发行央票。虽然2025年以来城投点心债发行增速有所回落，但央行进一步清晰说将在香港常态化发行人民币国债和央行收据，本年已别离发行了145亿元国债、1200亿元央行收据，成为本年点心债发行的主力。
还有分析师表明，点心债商场的强大也伴跟着人民币国际化的推动，离岸人民币债的发行人不再局限于中资企业，发行人结构更多元化。
上一年以来，包含沙特国家银行、摩根大通、美林银行、亚投行等外资组织都发行了点心债。
在出资方面，高息城投点心债仍遍及被组织看好。华西证券微观固收团队以为，高肯定收益的城出财物依然具有稀缺性。且同为人民币计价财物，点心债信誉利差更厚，而实质性的违约危险较低，利差具有紧缩的空间。
从本年新发的城投点心债来看，不乏票息超越7%的标的，三门峡市湖滨国有资本出资运营有限公司新发的点心债票息高达8.5%。
姜珮珊以为，跟着2025年以来美元指数、美国股市继续走弱，流动性外溢效应下，国际商场对人民币财物需求添加。关于境内出资者来说，当时境内债券利率全体处于较低水平，而城投点心债票面利率多高于3%，存续债券中超越49%的高于5%，性价比相对较高。
中金公司固收研讨团队以为，城投点心债存续规划添加已放缓，供应有所缩量，而点心债装备需求较为旺盛，优质城投点心债或遭到追捧。
不过，城投点心债的出资也存在危险。一方面，境内出资组织运用QDII、“南向通”等通道出资点心债存在本钱。
另一方面，上述分析师介绍，作为离岸人民币债券，“点心债“会遭到离岸人民币商场动摇的影响。相对在岸商场，离岸人民币CNH较简单遭到各类要素的冲击，对“点心债“的二级估值将形成直接影响。若汇率预期动摇等导致离岸人民币流动性收紧，“点心债“收益率简单上行。
中金公司固收研讨团队计算，现在湖北、云南、江西、河南和山东城投点心债均匀收益率超越8%，安徽、重庆和四川在5-8%之间，浙江、辽宁、江苏、湖南、广东、河北和福建4-5%之间。比照点心债和境内债收益率差值，湖北、江西、山东、河南、云南、安徽、重庆和四川差值在300bp以上，浙江、江苏、辽宁、福建、湖南、广东、河北在150-300bp之间。